Бизнес-журналист Олли Гилл Рафа сатылымының астына түседі, бұл көзге көрінбейтіннен әлдеқайда көп мәміле
Екі аптадан аз уақыт бұрын Рафа жаңа инвестиция іздеуді аяқтағанын және оның жаңа иелері ретінде Уолмарт әулетінің екі тобын ашқанын жариялады.
АҚШ супермаркетінің негізін қалаушының немерелері Стюарт пен Том Уолтон RZC деп аталатын инвестициялық қорларының бірі арқылы акциялардың басым бөлігін сатып алды.
Бірақ көптеген жеке сатылымдар сияқты, мәміле туралы хабарландыру нақты мәліметтерге байланысты болды.
Неге?
Рафа біраз уақыттан бері жаңа қолдаушыларды іздеп жүргені ешкімге құпия емес. Бірақ неге өзгерту қажет болды?
Мәміле жарияланғаннан кейін көп ұзамай сөйлеген Рафаның негізін қалаушы және бастығы Саймон Моттрам былай деп түсіндірді: «Бүгінге дейін біз өте аз капиталмен өстік, біз осы позицияға сауда жасадық.'
Бірнеше минут Dragons' Den ойынын тамашалаңыз және қатысушылардың «инвестициялық капитал» сұрап жатқанын естисіз.
Бір жағынан Рафа да дәл осындай күйде қалып қойды. Ол бизнестің өсуіне қайта инвестициялау үшін жыл сайын алатын пайдасына сүйенді.
Уолмарт немерелерінің қолдауымен тезірек өсу жоспарлары шындыққа айналуы мүмкін.
Моттрам: «Бізді шектейтін жалғыз нәрсе - капитал. Алдағы үш-бес жылда бізде шынымен керемет бастамалар бар.'
Рапханың қанша ақшалай инвестиция алатыны әлі белгісіз. Сату құнын (200 миллион фунт стерлинг ретінде хабарланады) бизнесті дамытуға инвестицияланатын ақша сомасынан ажырату маңызды.
Алайда қалталы американдықтар шашыраған ақшасынан лайықты табыс алғысы келсе, өсу маңызды екенін біледі.
Ол үшін олар бизнеске жаңа ақша салуы керек.
Стюарт Уолтон: «Біздің инвестициямыз оның сапалы өнімдеріне, таңғажайып велосипедшілер мен тұтынушылар қауымдастығына және оның берік болашағына деген ынта-жігерімізді көрсетеді.'
Сонымен қатар бизнеске сенетін және оны қолдайтын банктің болуы да өте маңызды. Сондай-ақ, Рафа ұзақ мерзімге көбірек ақша ұсынуға бейім болып көрінетін банкке жақында ауысқаны үшін қаржылық жағынан да жақсы болады.
Осы жылдың наурыз айына дейін фирма жыл сайын қайтарылуы қажет 8 миллион фунт стерлинг қысқа мерзімді несиеге тәуелді болды.
Рапханың соңғы қаржылық есебіне сәйкес, ол Barclays-ті British Cycling демеушісі HSBC-ге ауыстырды және банк несиесін 20 миллион фунт стерлингке дейін екі еседен астам ұлғайту үстінде.
Оның бағасы қалай салыстырылады?
«Ол жерде бізбен бәсекеге түсетін ешкім жоқ», - деп есептейді Моттрам. Әділдік үшін оның айтары бар. Rapha киім-кешек, саяхат, іс-шаралар, мүшелік немесе тіпті маркетинг сияқты өнімдердің кең ауқымын сатады.
Бұл компанияның салыстырмалы бағасын табуды қиындатады.
Олар көбірек ақпаратты ашуы керек болғандықтан, жалпыға қолжетімді компания контекст береді.
Halfords компаниясының ашық акцияларының құны қазіргі уақытта £650 млн.
Өте қарапайым есептеу бұл сектордың акционерлері үшін шамамен 195 миллион фунт стерлинг екенін көрсетеді.
Бірақ Ұлыбританиядағы велоспорт нарығында Хэлфордтар үстемдік етеді. Оның көлік және велоспорт операциялары 479 дүкенді қамтиды – бұл Ұлыбританиядағы 2500 тәуелсіз велосипед дүкенімен салыстырылады.
Рафа мен Халфордты салыстыру сахнаны орнату үшін жақсы болғанымен, тікелей байланыстыру қате.
Олар нарықтың әртүрлі шеттерінде жұмыс істейді. Біреуі көпшілікке велосипедпен ұрады; екіншісі үнемі өсіп келе жатқан бірнеше адамға велоспорттың "тәжірибесін" сатады.
Қосымша контекстті Wiggle және Chain Reaction арасындағы 2016 бірігуін қарау арқылы табуға болады. Біріктірілген фирманың шамамен 300 миллион фунт стерлинг сатуы бар екені хабарланады, бұл Рафаның ең соңғы 67 миллион фунт стерлингтік жылдық сатуымен салыстырылады.
Біріктіру Chain Reaction бөлігін £72 миллионға бағалады. Wiggle 2011 жылы 180 миллион фунт стерлингке сатып алынған.
Халфордқа оралсақ, өткен жылы Tredz және Wheelies Direct сатып алған тағы бір мәміле болды.
Уэльстегі киімнің жылдық сатылымы Рафаның жартысынан аз, шамамен 32 миллион фунт стерлинг. Бірақ Хэлфордс екі компания үшін £18,4 миллион төледі, бұл Рафаның айдардағы көрсеткішінен әлдеқайда аз.
Рафаның жаңа иелері тым көп төледі ме?
Соңғы жылдардағы велоспорт күшейіп келе жатқанына қарамастан, бизнестің 200 миллион фунт стерлингке бағаланғанына банкирлердің көздері қарады.
2017 жылдың қаңтарына дейінгі аралықта Рафаның 67 миллион фунт стерлинг сатуы 4,5 миллион фунт стерлингке немесе фирманың табысына әкелді.
Егер бағаға сенетін болсақ, бұл 44 жылдан астам ағымдағы табысқа тең.
Мұндай коэффициенттер немесе пайдаға еселік деп аталатындар жеке капитал қорлары үшін нан мен май болып табылады. Әрбір инвестиция әртүрлі болады, бірақ мұндай көп сан екі таңбалы аумаққа ауысқанда, олар аздап дірілдейді деп айту орынды.
20 реттің солтүстігінде және адамдардың «нағыз өсу тарихы» туралы айтқанын есту жиі кездеседі.
Түсінікті болу үшін £200 млн бағасы ресми түрде расталған жоқ. Бұл Louis Vuitton және Aston Martin инвесторы InvestIndustrial сияқты бәсекелес қатысушылардың не төлеуге дайын екендігі туралы хабарланған көрсеткіш.
Моттрам брендке деген қызығушылықтың көлеміне «қатты» екенін айтты. Ірі инвестицияларды жабуға дайындалған бірнеше сауда-саттыққа қатысушылар Стюарт пен Том Уолтонның RZC Investments бар болған бағасын жай ғана төледі деген аргумент бар.
Осылайша, салыстырмалы көрсеткіштердің болмауына байланысты RZC артық төлем жасаған-өтпегенін тек уақыт өте келе бағалауға болады.
Бірақ олардың байлығына қарамастан, Уолтондар салған инвестициясының қайтарымын күтеді.
Табыс па, әлде бұра ма?
Компаниялар үйіндегі өтініштерге сәйкес Рафаның 25-ке жуық акционері бар. Біз тек "көпшілік" акцияның сатылғаны екенін ескерсек, қай тарап өз акцияларын сатқанын және қайсысы сатпағанын білу қиын.
Белсенді жеке капитал – Evans Cycles-тің бұрынғы иелері және Leon және Honest Burger сияқты компаниялардың қазіргі иелері – мәміле алдындағы акциялардың 20 пайыздан азына ие болды.
Алайда ең ірі акционер Флемингтік банктік (және Джеймс Бонд) әулетінің мүшесі деп есептелетін Руперт Ритсон-Томас болып табылады.
Қосымша бірлескен үлеспен бірге ол компанияның төрттен бір бөлігін ғана иеленеді.
Басқа ірі акционерлердің қатарында бас атқарушы және негізін қалаушы Саймон Моттрам (12,6 пайыз) және Рафа мен Evans Cycles компаниясының бұрынғы төрағасы Ник Эванс (8,2 пайыз) бар.
Сату туралы хабарландыруда Моттрамның «бизнестегі өз үлесінің маңызды бөлігін» сақтап қалғаны расталды.
Әрі қарай не?
Арнайы жоспарлар – қатаң сақталатын құпия. Бірақ Моттрам жақын болашақта бірге болуға міндеттенді.
Ол сондай-ақ фирманың осы уақытқа дейін жасаған істерінен үлкен ауытқулар қабылдамайтынын айтты. Оның орнына, ағымдағы операцияларды ұлғайту және жаңа орындарда тарату мәселесі болады.
'Олар [жаңа қожайындар] бизнесті сатып алды, өйткені олар маған және командаға, стратегия мен компанияға деген көзқарасымызға сенеді, - деді Моттрам.
Сонымен қатар, Стюарт Уолтон RZC инвестициясы «Рапаның стратегиялық көзқарасын» қолдайды деп санайды.
Ол былай деп қосты: «Біз әлемдегі ең жақсы спортты көбірек адамдарға көбірек жолдар мен жерлерде жеткізу арқылы келесі тараудың бір бөлігі болғанымызға қуаныштымыз.'
Бір нәрсе анық, Моттрам, біз американдық алпауыт Walmart немесе Ұлыбританияның қару-жарағы Asda сияқты супермаркеттерде сатылған Rapha киімдерін көрмейміз деп сендірді.
'Бұл әсіресе үстелден тыс, - деді ол.
